​存储涨价，苦日子真的要过去了？

存储涨价，苦日子真的要过去了？

题图来自：视觉中国

上半年专家们还在说存储需求要在三四季度触底复苏，9 月开始，存储涨价的好消息接连传来，被媒体报道为 " 存储芯片史上最长的库存调整期 " 终于迎来曙光。

大容量存储涨价尤其明显，大家猜测是华为 Mate 60 系列强势回归的关系。恰逢行业惯例金九银十的节点，近期 PC、智能手机这类消费电子出货量的改善或带来了需求。

今年全球 PC 出货量第二、三季度连续两个季度的环比增长，业界认为 PC 行业复苏迹象显现。9 月国产手机出口大增，出口金额更是环比大涨 123.37%。天风国际证券分析师郭明錤近期发文指出，中国手机市场底部将过，预期将重拾增长，4Q23 手机出货量环比、同比预期均回归增长。

行业对手机存储的备货来袭，模组厂商群联 9 月已看到来自大陆的模组与智能手机客户需求增强，部分客户甚至已接受了 30% 至 35% 的价格上涨，手机品牌厂、存储模组厂的采购轮流去韩国谈 NAND Flash 价格。

韩国大厂甚至先发制人，表示减产后供需缺口达 20%~30%，如果没有在 7 月前签约，后来追加货源只能接受涨价。

存储价格都涨起来了？存储的苦日子要过去了？

合约价调涨，市场一片 " 涨声 "

8 月初，有朋友看到存储市场已经出现小幅涨价，涨到 9 月 " 不敢随便接单 "。

直到 8~9 月的现货市场，存储芯片热闹非凡，SSD、eMMC 这类以 NAND Flash 为存储介质的模组产品，价格率先开始反弹。"eMMC 和大容量都在涨价，三星在合约市场就涨了 30％~40％。"

eMMC 128GB 市场价格走势（单位：美元 ），来源：CFM 闪存市场

全球存储类芯片市场仍以 DRAM 和 NAND Flash 为主，2022 年 DRAM 市场规模占比 56.8%；NAND Flash 市场规模占比 43.2%。其中，DRAM 主要作为计算机的内存，可分为 DDR 系列、LPDDR 系列和 GDDR 系列、HBM 系列。而 NAND Flash 被广泛用作大容量数据存储介质，可分为 SSD、eMMC、SD 卡等。NOR Flash 则是市场规模第三大的存储芯片，广泛应用于需要存储系统程序代码的电子设备。

" 现在大家都盯上了 SSD 的生意，尤其是三星的 SSD。"9 月初就有渠道商在某论坛爆料，国产二三线 SSD 品牌厂家近期陆续开始执行涨价措施。

由于存储涨价，大存储手机可能也要暂时告别 " 白菜价 "，以爆料准确著称的博主 " 数码闲聊站 " 表示，接下来的部分新款旗舰机型起售价预估会上浮 300~500 元。

华为等智能手机新机备货潮，加上手机存储大容量化，或将带动 eMMC 量价齐升。eMMC，（embeded MultiMedia Card），是由 MMC 协会针对手机平板制定的闪存标准，由 NAND Flash 和 NAND Flash 控制器组成。市面上常见的手机快闪记忆体标准共有 eMMC、UFS 与 NVMe，其中 Android 手机主要采用 eMMC 与 UFS 标准，而 NVMe 则是苹果 iPhone 所使用的闪存标准。

据媒体报道，存储行业下游合约市场的厂商纷纷表示，原厂已经通知 Q4 合约价要调涨，让客户在 9 月有时间向下游通知涨价。

存储市场非常庞大且细分，目前价格上涨带来的反应处于分化之中，市场人士感受有所不同。

做存储和 MTK 联发科套片的沐沐表示，虽然现在价格比以往有所上调，但从 DDR（内存条） 、eMMC、eMCP（eMMC+LPDDR）这些来看，需求没有完全起来，至少没有预期中好。" 我们主要做终端，前两周多了一点点询盘，出货量也没见起来，可见目前真实的需求和出货量并没有起来。"" 和年初相比，需求量稍微上涨，但只是正常出货，成交平淡。"

到 9 月底即三季度末，随着 NAND 行情持续升温，DRAM 行情也开始回暖，呈现渠道 SSD 和 DDR 价格普涨的情形。不过，SSD" 只有三星这种一线品牌生意更火热。" 也有人表示，"DDR（主流）没多大动静，LPDDR（主要用于便携设备）涨得都拿不到货。"

DDR 里面，DDR4、DDR5 这些市场现货价格涨幅明显，DDR4 内存条需求也开始增多，市场库存非常有限，涨价对中小型客户影响大，处于买卖双方博弈的焦灼时期。

针对主流的 DDR4，主要做美光 DRAM 等存储颗粒的朋友卢克表示，10 月 DDR4 颗粒已经正式涨价，原厂涨了 10~15%，客户纷纷备货，"DDR4 由三星领涨，其他牌子都跟进了，像美光 、国产的长鑫都涨了。"

原厂美光方面，NOR Flash 和 NAND Flash 均有上涨，订货报价明显提高，但需求端并未明显好转。

机械硬盘 HDD 整体需求平缓，而且询价大多以小数量或停产料号为主，加上硬盘厂商从第二季度开始持续涨价，所以成单较难。此前 SSD 的价格战吸引了不少消费者，但 HDD 在企业级市场的份额占比仍然很大，这是厂商涨价的底气之一 。

多年接触存储芯片的朋友观察到，存储行业此次涨价和往年不太一样，"2016 年的 9 月很缺货，记得 DRAM 先涨价，接着 NOR、eMMC、NAND、Module（内存模块，一般由 DRAM 组成）轮着涨了一遍。" 如今 DRAM 的反应，稍微落后于以大容量存储为主的 NAND Flash，直到 10 月，原本不被看好的 DDR4 表现才较为强势。

实际上，本轮存储芯片涨价，最早得益于原厂的主动减产和涨价，体现在今年二季度财报上，多家采取了一系列减产措施的头部存储厂商表示，行业已经开始筑底，可谓是不涨价不行，此前几乎所有存储厂商均面临亏损，意味着生产的几乎每颗芯片都在赔钱。

存储涨价，苦日子过去了？

" 大部分客户接受涨价，涨价后的价格还是在历史的低位，客户也能接受。" 卢克看到，这次存储价格触底回涨，原厂减产是关键，之前供过于求，存储价格跌跌不休，现在原厂减产了，供需也就平衡了，价格逐渐在回升。

芯片供过于求，原厂忍了很长一段时间，持续的减产降库存已经有了初步成效。根据国金证券研究所整理的数据，22Q3 全球存储原厂库存月数为 5.1 个月，高于去年同期的 3.0 个月，且连续五个季度上升，并明显高于上一轮周期顶部（19Q1）的 3.7 个月。

今年年初三星 NAND 库存水位超过 20 周，最高一度飙升至 28 周，但在 8 月已降至 18 周（126 天），目标年底 NAND 库存正常化（6~8 周水平）。

集邦咨询的报告指出，三星从 2023 年 9 月开始将 NAND 闪存的产能削减高达 50%，被削减的主要是 128 层以下 NAND，削减产能后三星将与其他 NAND 制造商人为制造闪存紧张的局面，以解决当前市场 NAND 供过于求、价格低迷的问题。

SK 海力士 23Q1 PC 和移动客户库存水平下降，Q2 看到客户补库存，今年一季度由盈转亏的 DRAM 业务仅在两个季度后即 Q3 实现扭亏为盈，连续亏损的 NAND 业务也跟随市况出现好转的迹象。

三星在 23Q2 财报电话会宣布 DRAM 和 NAND 库存 5 月见顶，预计 H2 继续去库存。

美光在大力减产幅度下库存，截至 FY23Q4，美光库存基本持平前几季度，但 DOI 明显减少，大部分 PC、手机和汽车客户的存储 IC 库存目前已到正常水位，数据中心客户的库存持续改善，预计在 23Q4 正常化。

原厂不会放过涨价的机会，像垄断性强的 DRAM，" 只要有 5％的缺口，就可以实现 10％的涨价。"

结合存储行业周期也可以看到，存储价格 " 跌跌不休 " 的日子到头了。

存储行业销售增速最近一次见顶大致在 2021 年 Q3 ，2022 年则增速转负。回顾世界半导体贸易统计组织（WSTS）披露的历年全球半导体各板块销售同比增速，存储行业的营收增速从见顶到见底通常为 1~2 年，能够推出 23Q3~23Q4 迎来止跌。

进一步看，首先厂商的毛利率走势一般与存储周期同步。今年一季度至二季度，美光、华邦、旺宏等存储厂商的毛利率已经来到最低位置，美光毛利率更是打破了近年来的历史新低，首次达到负数。

其次，全球存储看韩国，韩国存储芯片出口额与存储价格波动呈正比，价格波动也呈周期性变化。近十年韩国存储芯片的出口价格趋势看，出口芯片总量波动较为平稳，出口总额的波动基本与价格波动成正比，而韩国 9 月出口额环比增长了 14%，价格周期触底市场逐渐复苏。

这次 NAND 先于 DRAM 复苏，与三星等 NAND 厂商减产时间较早有直接关系。

根据 TrendForce 预计，今年 NAND 供给位元增幅将收敛至 21%，NAND 需求位元同增 27%，主要得益于服务器单机搭载容量同增 24%，手机闪存容量同增 22%，供需差比例从 2022 年的 9% 下降到 2023 年的 4%。而由于 DRAM 厂商扩产计划延后，预计今年 DRAM 供给位元增幅不足 10%，且受疫情期间电脑透支消费，手机内存容量增速不如闪存等因素影响，DRAM 需求位元增幅来到历史低位，今年仅同比增长 1%。

9 月中旬开始，随着原厂相继对 NAND 减产涨价，存储现货市场 NAND 行情全线走高，并自上而下传导至现货 SSD、eMMC/UFS 卡和 U 盘等成品端，NAND 现货价格全线走高，形成一波涨价浪潮。涨价影响也开始扩散至现货 DDR4 行情。

和一般的 IC 芯片不同，在存储市场，同时存在内存颗粒与存储模组产品的流通，内存颗粒相当于存储芯片 / 存储模组的 " 零部件 "，DRAM 内存条、SSD 等就是存储模组的产品形态，存储人所说的 " 条子 "" 内存条 "，就是相对颗粒来说的。

NAND Flash 产品主要以模组形式发货给终端厂商，NAND Flash 模组主要产品，NAND Flash 颗粒占其模组 70% 以上成本，中高端 NAND Flash 模组内部会搭配 DRAM 颗粒。

DRAM 产品一部分以模组形式出货，主要应用于 PC、服务器的内存条。另一部分以颗粒的形式出货给下游客户，典型的如智能手机使用的 LPDDR 颗粒、显卡模组使用的 GDDR/HBM 颗粒，通常三星等原厂会将初步封装好的各类颗粒发给台积电、日月光等制造商，再以 ePOP、2.5D、SiP 等形式封装为成品芯片出货至终端厂商。

DRAM 模组产业链，资料来源：各公司官网，中金公司研究部

这段时间，由于存储原厂减产涨价，一些嗅觉敏锐的模组厂，已经偷偷提高库存水位，买了一些低价芯片先囤着等涨价。原厂的这波操作，是要让供需逐步平衡，也难怪 SSD 等价格上涨能够带来明显的连锁反应。据悉，下游 SSD 制造商和 PC OEM 也非常积极地备货。在存储市场上有终端客户资源的朋友已经开始备起了安全库存。

结语

2016 年，存储芯片异常缺货导致市场迅速见顶，2021 年 Q3 则是缺芯潮导致，但目前整体需求还远未达到将市场推至顶端的盛况。有朋友观察到，2016 年夏天前，4Gb 商业级的 DDR3 最低 1.5 美元，今年跌破 1 美元，2Gb 的 DDR3 当年最低 0.9 美元，之前涨至 2.8 美元，今年跌破 0.8 美元，今年几乎都跌到了最低位，要涨回之前的价格很难，" 消费量不够 "。

终端客户在减产涨价压力下，目前会为了供货稳定增加备货，部分有库存的终端观望供应端态度，有实际需求的现货急单接受涨价，目前存储市场的回温多少带有一丝被动。有报道称这波自上而下的涨价预计将持续到明年。

需求在缓慢回升，存储至少熬过了最苦的日子，但还要一段时间来反应。

对于存储行业何时真正回暖，不少人认为还是要结合明年经济情况和客户需求来看，像 AI 带火的 HBM 高性能存储，对 DRAM 产能需求大，可能是存储行业实现强劲增长的 " 新贵 "。

参考资料：

[ 1 ] 存储 10 月月报：业绩低谷已过，价格有望更进一步反弹，广发证券

[ 2 ] 现货市场洞察报告 - 内存硬盘处理器 -2023 年 10 月刊，铭冠国际

[ 3 ] 中金 | AI 浪潮之巅系列：存储，数据粮仓，中金点睛

本文来自微信公众号：芯世相（ID：xinpianlaosiji），作者：Silvia