​刺激预期提升，A 股走强

刺激预期提升，A 股走强

本周 A 股先于前四天震荡盘整，周五则显著上涨，最终各大股指全周均录得些涨幅。上证综指本周涨 0.55% 至 3230.07 点，深综指、创业板综指本周分别涨 1.15%、1.31%，沪科创 50 指数涨 1.41%。

周五的上涨可能与市场主观预期相关，因市场猜测某些经济刺激政策可能会出台。不过，股市的反应可能还是慢了一拍，因为由国内期货交易所的黑色金属、有色金属、能源、双焦、玻璃等大宗商品走势看，周三就已提前上涨了。本周三正是官方 PMI 指数公布的那天，当天国内大宗商品不跌反涨，显然预期产生了作用甚至超过了实际经济指标。

图片来源：视觉中国 -VCG111340069361

虽然本周股指并未上涨多少，但盘面也出现一些积极信号，这主要表现在以下两个方面：

首先，本周成交额较上周有所放大，连续两周的缩量情况终结。成交量未进一步萎缩自然是属于利好的，因从某种程度上说，成交额即代表着市场的参与积极性。

其次，前期表现极弱的电器、房地产、医药、食品饮料等品种于本周出现了一些反弹，由形态看似乎出现了一些止跌企稳信号。

外围消息方面，美国国会两党终于结束了在债务上限问题上的纠缠，这使得干扰其经济增长的一大威胁缓解，整体上应有利于中短期美国经济前景。到了周五晚间，美国公布的 5 月非农就业数据比较靓丽，这同样提升了投资者对美国及全球经济展望。当晚美元指数上涨，美债收益率上升，而美股则大幅上涨。

美国经济前景边际改善有利于几乎所有国家的出口，但同时也会增加美联储加息的机会，所以对 A 股影响错综复杂。如果市场相信美联储还会加息，那么美元还会走强，人民币贬值压力进一步增强，这对 A 股自然不会是利好。

外资一般不太愿意在有汇兑损失的前提下过多投入以人民币计价的 A 股，由最近北向资金进出情况看也正是如此，随着人民币贬值，最近北向已由以前的 " 流入为主 " 变成了 " 有进有出 "。

美联储加息机会因为就业数据及债务上限争论的解决而得到了提升，可市场对美联储后续是否加息的预期仍然比较摇摆，重要原因是美联储某委员本周稍早表示：应跳过 6 月份会议，到 7 月份利率会议再去决定是否进一步加息。

A 股后市一般暂延续震荡盘整态势，大涨或大跌均难出现，市场得需些时间观望后续 5 月份经济指标，同时观望预期中的经济刺激政策细节。

下周我国有可能公布 5 月份的进出口、通胀等数据，显然这些数据都是比较重要的。如果进出口指标偏弱，那么人民币汇率也许会进一步贬值，反之不排除贬值趋势 " 到此为止 " 的可能。如果物价指标低迷，一般喻示着内需不足更趋严峻。

因 5 月官方 PMI 指标偏弱，市场对 5 月份后续经济指标的预期一般会调低一些，但投资者并不宜进一步看空 A 股，因就算后续经济指标仍然偏弱，市场对经济刺激的预期也会进一步强化。此外，投资者多少也得提防某些 5 月经济指标 " 意外 " 超预期的可能。

因连续两三个月经济指标不尽人意，投资者也许已经习惯于经济指标偏弱了，所以一旦未来新公布的某些 5 月经济指标超预期，那么市场的反应可能会很剧烈。

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