产品连环爆雷！官司缠身、业绩断崖式下跌！退市不远了？

产品连环爆雷！官司缠身、业绩断崖式下跌！退市不远了？

作 者丨杨 希

统 筹丨马春园

图 源丨图 虫

老牌第三方财富公司钜派投资近期麻烦不断。

Wind 数据显示，近期钜派投资股价一路走低，股价已由 2021 年 2 月的最高点 4.97 美元 / 股，跌至 2022 年 6 月 22 日的 0.38 美元 / 股。

背后的原因是，在美股上市的钜派投资于 2 月 15 日公告称，公司收到纽交所（NYSE）于 1 月 27 日发出的信函，指出该公司美国存托股票（ADS）交易价格违规，有可能面临退市风险。

根据纽交所规则，钜派投资股票在连续 30 个交易日内平均收盘价低于 1 美元，必须在 6 个月期限内，使其股价或者平均股价回到 1 美元之上，否则纽交所将对其启动暂停和退市程序。

在收到纽交所的 " 预警 " 后，钜派投资的股价未见明显起色。留给钜派投资腾挪的时间，似乎已经不多了。

业绩断崖式下跌

钜派投资创立于 2010 年 3 月，于 2015 年 7 月 16 日登陆纽交所，成为继诺亚财富之后，第二家在美国上市的中资第三方财富管理机构。

上市之后的钜派投资发展并不顺遂，诸多问题开始显现。

最为突出的问题，是 " 过山车 " 一般的业绩。Wind 数据显示，2015 年至 2018 年，钜派投资分别实现净利润 1.58 亿元、2.18 亿元和 4.09 亿元，但 2018 年钜派投资净利润却由正转负，当年净亏损 3.88 亿元，此后两年亏损额有缩小之势，分别为 -3.88 亿和 -0.31 亿元，但 2021 年亏损额再度扩大，为 -2.68 亿元。

第三方财富公司高度依赖服务资源，从员工人数来看，钜派投资近年来也显露颓势。Wind 数据显示，2017 年钜派投资员工总数达到巅峰，共有员工 2520 名；至 2021 年末，钜派投资仅拥有员工 459 名。

为何 2018 年会成为钜派投资业务的分水岭？有分析认为，2018 年以来楼市调控更加严格，整个房地产行业增速放缓，钜派投资也受到影响。此外也有政策及市场原因，2018 年去杠杆及资管新规的推出，也加大了私募股权基金退出的难度。

值得关注的是，2018 年前后，钜派投资代销或发行的多款产品连环 " 踩雷 "。彼时，据《财经国家周刊》报道，有疑为钜派投资者整理的信息显示，40 余只钜派销售的产品或延期，或出现兑付问题，其中包括钜澎大观稳赢、盛运环保项目、乐视项目、中弘控股项目、黎明之光项目、钜增宝璀璨稳盈 1 号等。

对于财富管理公司而言，声誉上的 " 负反馈 " 带来的影响更甚。2019 年钜派投资旗下私募股权类产品的募集金额遭遇 " 断崖式下跌 "，募集总额为 15.26 亿元人民币，较上年缩水 91.98%，占总募资额比例骤降至 16%。

据华泰证券研报，2017 年至 2020 年，钜派投资的市场占有率（AUM 规模 / 中国居民持有的可投资资产规模）一路走低。

产品 " 爆雷 " 被判承担责任

如今的钜派投资可谓 " 官司缠身 "。某企业征信平台信息显示，钜派投资因金融借款合同纠纷、财产损害赔偿纠纷等案由被起诉的开庭公告有近 200 条。

值得关注的是，钜派投资旗下钜洲资管成立的一款募集金额超 2 亿的 " 爆雷 " 产品，在司法实践中被法院认定存在责任。这一案件在今年 5 月 15 日入选上海金融法院发布证券期货投资者权益保护十大典型案例。

2016 年 6 月，钜洲资管成立 " 钜洲智能制造 2018 私募股权投资基金 " 并任基金管理人。私募基金合同载明，该基金由钜洲资管 " 直销 "，" 具有高收益、高风险的风险收益特征 "，并约定，基金募集资金主要投资于由北京国投明安资本管理有限公司等作为普通合伙人发起设立的明安万斛投资合伙企业（有限合伙），该合伙企业成立目的主要对卓郎智能机械有限公司（上市公司）进行股权投资。但此后，明安万斛基金管理人国投明安及其实际控制人、法定代表人通过伪造交易法律文件、投资款划款银行流水等方式恶意挪用基金资产，产品最终 " 爆雷 "。

投资人追索投资无果，遂起诉请求解除《私募基金合同》，返还其投资款及认购费，赔偿资金占用损失等。

法院审理认为，在基金的销售过程中，钜派投资、钜洲资管未充分评估投资者适当性。在该基金的运作、管理过程中，钜派投资、钜洲资管亦未切实履行管理人义务；对资金转账凭证截屏存在瑕疵的情况下，也未对转账真实性进行查证，由此导致基金财产被案外人侵占转移，也应当承担相应责任。

华东政法大学经济法学院教授伍坚点评，本案的基金管理人是钜洲资管，但其关联公司即钜派投资实质参与案涉基金的成立与运作，两家公司在基金募集、投资、管理阶段均严重违反投资者适当性管理义务和忠实勤勉义务等法定和约定义务。法院认定钜派投资实质上构成了钜洲资管销售、投资、管理涉案私募基金的代理人，有理有据地扩充了投资者可以求偿的责任人范围，充分发挥了司法审判的引领示范作用。

记者查阅裁判文书网发现，另有投资人针对同一私募产品起诉钜洲资管和钜派投资，均获得胜诉。

" 地产系 " 第三方财富公司

在创始人胡天翔的带领之下，钜派投资经历了 2011 年至 2014 年的稳步扩张期，完成了 A、B 轮融资，引入了易居中国与新浪作为股东。

与扩张伴随而来的，是创始人胡天翔的 " 让位 "。公开信息显示，2015 年钜派投资上市前夕，现任董事长兼首席执行官倪建达接受易居中国董事局主席周忻和胡天翔的邀请，出任旗下金融服务集团董事长，同时出任钜派投资联席董事长兼 CEO。2017 年，胡天翔离职，倪建达发表公开信称，其 " 选择离开一手缔造创立的钜派，放手让职业经理人团队去自由发挥 "。

钜派投资官网称，倪建达在 " 房地产行业及管理积逾 20 年专业经验，35 年的国企工作生涯更是奠定了在中国房地产业界的江湖地位。"

或许是由于高管的从业经历，又或许是股东的房产代理商 " 身份 "，市场有观点认为，钜派投资属于 " 地产系 " 第三方财富公司。官网信息显示，钜派投资主要涵盖四个领域：私募股权投资、公募基金、房地产投资与公开资本市场。

目前，钜派投资的高管中，还有两位具有多年房地产行业从业经历。据钜派投资官网，执行总裁竺奋拥有 20 余年房地产开发及经营管理的经验，曾担任过市级建设行政管理机构部门负责人，以及国企、民企、房地产开发企业职业经理人，目前全面负责投后业务版块；执行总裁吴绮敏拥有 20 余年房地产投资和 PE 股权投资经验。

本期编辑 江佩佩 实习生 李凯琳